千亿“公募一哥”张坤违约:易方达怎么了?

千亿“公募一哥”张坤违约:易方达怎么了?

文 | 商业大咖研究院

连日来,易方达基金经理张坤“违约”事件顿时在全网炸锅!

仿佛一夜之间,关于千亿“公募一哥”张坤如何违约,如何让众多“坤粉”损失惨重,如何违反《基金法》相关规定等声音不绝于耳!

然而,搞笑的是,炸锅仅半日,相关文章就在全网被“404、505”的消失了。原本商业大咖研究院想在网上搞点素材抄抄,结果啥也没有。

由此可见,易方达基金快速反应能力堪比“香港PTU”,难怪旗下基金能涨到天上卖到秒光!

1.挂羊头、卖狗肉

张坤违约,说的是张坤管理的易方达中小盘基金在“挂羊头,卖狗肉”:

明明买了一堆大盘股,为什么叫“中小盘”呢?

这样的操作究竟有没有违约?我们来看下《易方达中小盘基金合同》上是怎么说的。翻阅合同,上面明确规定,基金投资目标是:

具有竞争优势和较高成长性的中小盘股票。

而且,规定“中小盘个股仓位不低于80%”。

千亿“公募一哥”张坤违约:易方达怎么了?

什么样的股票属于中小盘股?这份合同里也给出了明确的定义,翻译一下就是: 

A股流通市值排名后2/3的股票。

千亿“公募一哥”张坤违约:易方达怎么了?

合同还规定,本基金股票资产占基金资产的最高限是95%。这意味着, 易方达中小盘基金持有中小盘股票资产不低于76%,持有大盘股的整体比例不超过19%。

但我们来看看易方达中小盘的前十大重仓股:

茅台,流通市值2.5万亿,A股流通市值排名第1;

五粮液,流通市值9979亿,A股流通市值排名第4;

泸州老窖,流通市值3425亿,A股通市值排名第21;

洋河,流通市值1884亿,A股通市值排名第48;

千亿“公募一哥”张坤违约:易方达怎么了?

除了洋河,张坤重仓的基本都是A股流通市值TOP1%的股票。 重仓的4大白酒股占了易方达中小盘总仓位的39.28%。

很明显,张坤确实没有按照合同来投资。

当然,更关键的是,这种违背合同的操作,亏钱了。2021年以来,易方达中小盘因为重仓大盘股,导致基金最高回撤超过31.29%。

一众基民,惨遭屠戮,跌妈不认。

按照《基金法》相关规定,违反基金合同等原因,给基金财产或基金份额持有人合法权益造成损失的,应当承担赔偿责任。

换句话说, 投资者完全可以根据基金法以及基金合同,向易方达基金主张索赔。

更令人感到悲哀的是,中国公募基金行业发展了20多年,基金合同却依然形同一张废纸。

2、山雨欲来风满楼

张坤何许人也?

事情还要从去年说起!去年疫情期间百业凋零,大家都在想着怎么保住饭碗之际,中国楼市和股市呈现出“二龙戏珠”的火热场面。

霎时间,一批过去“牵着不走打着倒退”的大蓝筹纷纷崛起,数千亿市值的股票照样以在半年甚至旬月之内翻倍暴涨。

更有甚者,像英科医疗这样大发疫情横财的公司,其股票一年暴涨30倍也是随处可见。在此背景下,一批无心工作或刚刚下岗的90后、00后们纷纷跃跃欲试,决定在股市上大展宏图,以此来实现人生第一个小目标。

但由于年轻人缺乏专业素质,于是在对股票一窍不通的情况下,开始尝试投资基金。结果在傻子都能赚钱的牛市中,这帮年轻人首次尝到了“不劳而获”的美味。

就在此时,牛市总旗手张坤被年轻人彻底捧红了!

人红是非多,在张坤等基金一哥大火之时,马桶台“天天向上”栏目组也想借着基金一哥的热度,搞一期投资相关的节目。

2021年3月3日,多位基金经理将受邀录制综艺节目《天天向上》的消息满天飞,中国基金业协会发布《关于公募基金行业投教宣传工作的倡议》,明确提出公募基金投教宣传严禁娱乐化。随后各大基金公司纷纷表态,相关综艺节目也随之取消。

3、利字头上没有刀

那么我们再来看看,张坤成为一哥之后,到底有多大的影响力,同时给易方达基金带来哪些“福音”?

数据显示,今年1月,易方达发行的易方达竞争优势企业混合基金募集规模高达2398亿,这是中国第一只募资超2000亿的公募基金。

然而,史上规模最大还不能完全展现坤哥的影响力,几秒钟时间被抢购一空才是实力的体现。

就在今年一月份,全市场发行的几十只基金集体出现抢购秒杀的局面,最终促使基金公司玩起了限购的套路。这种场面真可谓是百年罕见。

这让人想起了2015年股灾之前,打错股票代码都能捡钱的岁月,那种疯狂历历在目,但疯狂之后就是“踩踏”。股市泡沫就像沙上建塔,只要有一丁点不利因素出现,都可能让其烟消云散。

而张坤的走红正好暗合这场基金狂潮的韵脚。但随之而来的基金暴跌潮,也把张坤打下了神坛。

一夜之间,“坤哥”变成了“坤狗”,绿得发慌的基民恍然发现,张坤竟然是个“酒神”。他操作的易方达中小盘基金的持仓里,白酒占了半壁江山,他的最爱是——贵州茅台、洋河股份、五粮液和泸州老窖等,再加上水井坊,白酒股总市值占基金净值接近50%。

俨然是把中小盘基金搞成了白酒ETF。不仅如此,前十大重仓股中,市值最小的宇通客车也价值300多亿。

那么问题来了,所谓的易方达中小盘混合基金到底能不能参与“偷懒抱团”,豪饮万亿市值的白酒股?

毫无疑问,按照基金约定,决不允许!

这样说来张坤管理的易方达中小盘混合基金就是在“挂羊头,卖狗肉”,跟风投机,恶炒白酒!

根据《易方达中小盘基金合同》显示,该基金投资目标是:具有竞争优势和较高成长性的中小盘股票。而且,规定“中小盘个股仓位不低于80%”。

那什么样的股票属于中小盘股?这份合同里也给出了明确的定义,翻译一下就是:A股流通市值排名后2/3的股票。

对此,商业大咖研究院粗略看了一下,凡是流通市值超过100亿的,基本不属于中小盘投资标的。

此外,合同还规定,本基金股票资产占基金资产的最高限是95%。这意味着,易方达中小盘基金持有中小盘股票资产不低于76%,持有大盘股的整体比例不超过19%。

但易方达中小盘的前十大重仓股中,茅台五粮液流通市值都达到万亿,最小的也有三百多亿市值。很明显,张坤确实没有按照合同来投资。

当然,更关键的是,这种违背合同的操作还出现大亏。2021年以来,易方达中小盘因为重仓大盘股,导致基金最高回撤超过30%。

按照《基金法》第八十三条规定,基金管理人违反基金合同约定,给基金持有人造成损害的,应当依法承担赔偿责任。

换句话说,投资者完全可以根据基金法以及基金合同,向易方达基金主张索赔。但在我印象中,好像中国证券市场还无此先例。

这样看来,中国公募基金的合同形同一张废纸,否则就是涉嫌公开的合同欺诈。而在券商销售端口,该基金还存在违反广告法相关规定,涉嫌严重的虚假宣传。

这两点,任何一点都可以让基金公司连带承销的证券公司一起跟着上法院。

那么问题又来了,连我这种吃瓜散户都知道这些基金存在违法违约情形?这张坤作为专业人士会不懂吗?

毫无疑问,十分清楚自己的行为。但在巨大的名利面前,所有的职业操守都化作了“利令智昏”。

虽然基金经理炒股亏钱很常见,亏钱之后也不用赔偿,但基金总是亏钱,就会遭到大量赎回,这样形成的恶性循环会导致基金规模大幅下降。

最终的结果就是,基金公司没钱赚,基金经理没奖金,甚至工资都要扣减。最严重的是,基金经理投资水平太烂,臭名昭著后,很快就会被这一金领行业抛弃。那这帮所谓的“天之骄子”,靠着多年“寒窗苦读”搞来的资质和学历就全白瞎了。

所以说,无论是为了基民利益,还是为了自身或基金公司利益,基金经理都要“不择手段”把净值搞上去。

这样一来,去年机构集体抱团大蓝筹的现象也就可以理解了!毕竟蓝筹股经营相对稳定,暴雷概率不高,且市值够大,怎么看都十分适合大家抱团取暖。

至于以后怎么套现离场,那是下一任经理的事,咱们先把自己业绩做起来,搞个名利双收之后跳槽就行了。这也直接导致某基金公司90后美女经理上任后,一股没买惨遭巨亏的原因之一。

4、岁月无情人更狠

事实上,据商业大咖研究院了解,这个基金一哥的投资水平也相当一般。

张坤从2013年开始,茅台就出现在易方达中小盘混合基金十大持仓中,也正是从那时开始,消费股在张坤的持仓中占比越来越高,持股集中度也越来越高,到2013年四季度,消费类的股票占了他前十大持仓中的八席。

很明显,张坤在大力押注消费股。遗憾的是,张坤押注后的三年,其业绩都乏善可陈,直到2016年开始,以茅台为代表的消费类股才开始飙涨。

很明显,张坤的研判并不准,赚钱纯粹靠散户惯用的伎俩“死扛”。不过,研判出现差错并不影响幸运之神来敲门,三年后张坤等来了白酒的腾飞。所以说,死扛也是一种投资策略。

在赌场里,接连赢钱的可能是技术超群的赌神,也可能是千王之王的赌圣,但更可能是走了大运的赌徒。

同样,股市充满随机性,基金历史表现好,可能是能力水平的表现,也可能是运气,凭运气赚来的钱,迟早要凭实力还回去。

机构抱团无论是“抱自个”:基金经理操作的多只基金联手买一类股票;还是“抱同事”:同一家基金公司经理进行互相“串通”买一类股票,但这属于违法行为;或是“抱同行”:看同行同体量的基金都买啥,大家心照不宣买一类股票,都是偷懒且自私的行为。

要知道,基金投资股票本质上不是为了当大股东,也不是为了参与公司治理,而通过二级市场赚差价。换句话说,没有那个基金是指望上市公司分红来盈利的,这样的话基金早就被基民用脚投票了。

因此,机构抱团后,总有互相伤害的一天,即抛售的时候。茅台股价之所以多年持续上涨,并不是真的极具投资价值,而是这只股票几乎没有散户,任何机构抛售都是在割同行的韭菜。

但是在这互相伤害的那天没来之际,基金经理们老老实实抱团也就成最靠谱的投资策略了,毕竟赚取基民的钱才是王道啊。

数据显示,2020年,基金管理人收取的管理费用高达929.63亿元,较2019年增长了47%,远超绝大多数基金创造的收益。其中,易方达基金凭借12251.67亿元的资产规模收取56.47亿元,管理费排名基金公司首位。

易方达基金管理费排名第一,“千亿大咖”张坤的管理费收的也不少。数据显示,2020年,张坤收取的管理费为6.97亿元。

与之形成鲜明对比的是,今年一季度,新基民超7成亏损。基民“跌妈不认”的时候,张坤的管理费拿到手软。

这就形成了“不管基民赚不赚钱,反正基金公司旱涝保收”的怪圈,难怪人们把基金公司称为中国最牛“收割基”。

正因如此,回过头来我们就很能理解,为啥张坤冒着“违约”的风险也要豪饮白酒巨头了?都是名利惹的祸!

哪有什么岁月静好,只不过有人替你“先富一步”,而你却被蒙在鼓里,不断地怀疑自己“眼瞎”!

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